第二節(jié) 投資方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)

　　一、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系

　?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容

　　投資方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)內(nèi)容主要包括：

　?。?）盈利能力分析。

　?。?）清償能力分析。

　?。?）抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析。

　?。ǘ┙?jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本方法

　　經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本方法包括確定性評(píng)價(jià)方法與不確定性評(píng)價(jià)方法。對(duì)同一投資方案而言，必須同時(shí)進(jìn)行確定性評(píng)價(jià)和不確定性評(píng)價(jià)。

　　按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法又可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。靜態(tài)評(píng)價(jià)方法是不考慮資金時(shí)間價(jià)值，其最大特點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，適用于方案的初步評(píng)價(jià)，或?qū)Χ唐谕顿Y項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，以及對(duì)于逐年收益大致相等的項(xiàng)目評(píng)價(jià)。

　　動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法考慮資金時(shí)間價(jià)值，能較全面地反映投資方案整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)效果。因此，在進(jìn)行方案比較時(shí)，一般以動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法為主。

　?。ㄈ┙?jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

　　根據(jù)是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，如圖2.2.1所示。

　　圖2.2.1 投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

　　1. 投資收益率

　　投資收益率是指投資方案達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。

　?。?）計(jì)算公式。

　?。?）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。將計(jì)算出的投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc）進(jìn)行比較：

　　1）若R≥Rc，則方案在經(jīng)濟(jì)上可以考慮接受；

　　2）若R＜Rc，則方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。

　?。?）投資收益率的應(yīng)用指標(biāo)。根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又可分為：總投資收益率（ROI）和資本金凈利潤(rùn)率（ROE）。

　　1）總投資收益率（ROI）。表示項(xiàng)目總投資的盈利水平。

　　式中：EBIT--項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；

　　TI--項(xiàng)目總投資。

　　2）資本金凈利潤(rùn)率（ROE）。表示項(xiàng)目資本金的盈利水平。

　　式中：NP--項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)；

　　EC--項(xiàng)目資本金。

　?。?）投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足。投資收益率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。但不足的是，沒(méi)有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性；指標(biāo)計(jì)算的主觀隨意性太強(qiáng)，換句話說(shuō)，就是正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，如何確定帶有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。

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