凈現(xiàn)值　　

　　凈現(xiàn)值（Net Present Value，NPV）是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價(jià)指標(biāo)。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，分別將整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。

　?。?）計(jì)算公式。

　　[例]某投資方案建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬元，運(yùn)營期每年年未凈收益為150萬元，若基準(zhǔn)收益率為12%，運(yùn)營期為18年，殘值為零，并已知（P/A，12%，18）=7.249，則該投資方案的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別為（ ）。
　　A、213.80萬元和7.33年
　　B、213.80萬元和6.33年
　　C、109.77萬元和7.33年
　　D、109.77萬元和6.33年

　　答案：C

　　解題要點(diǎn)：

　　計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，對于不熟練的考生，建議首先必須畫出現(xiàn)金流量圖，這樣不容易出錯。

　　NPV=150*（P/A，12%，18）*（P/F，12%，2）-400-400*（P/F，12%，1）

　　=150*7.249 *（1+12%）-2-400-400*（1+12%）-1

　　=109.77（萬元）

　?。?）評價(jià)準(zhǔn)則。凈現(xiàn)值是評價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對指標(biāo)。

　　1）當(dāng)方案的NPV≥0時(shí)，說明該方案能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟(jì)上是可行的；

　　2）當(dāng)方案的NPV＜0時(shí)，說明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。

　　（3）凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足。凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以金額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。但不足之處是，必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；而且在互斥方案評價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行方案比選。此外，凈現(xiàn)值不能反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項(xiàng)目運(yùn)營期各年的經(jīng)營成果。

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