咨詢工程師考試教材是備考咨詢工程師考試的重要參考資料，也是備考的基礎(chǔ)。在現(xiàn)階段，考生應該先熟悉教材知識點，對考試范圍有一個基本的把握。為了幫助想要參加2019年咨詢工程師考試的考生們快速了解教材知識點，建設(shè)工程教育網(wǎng)為大家整理了2019年咨詢工程師《分析與評價》第九章知識點：財務盈利能力分析，希望對考生們備考有所幫助。

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　　第九章　財務分析

　　第四節(jié)　財務盈利能力分析

　　財務盈利能力分析是項目財務分析的重要組成部分，從是否考慮資金時間價值角度分為動態(tài)分析（現(xiàn)金流量分析）和靜態(tài)分析，從是否在融資方案基礎(chǔ)上進行分析的角度分為融資前分析和融資后分析。

　　一、動態(tài)分析（08-10/13年單、多）

　　含義：計算現(xiàn)金流量，編制現(xiàn)金流量表，采用折現(xiàn)方法計算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標，用以分析考察項目投資盈利能力。

　　三個層次：項目投資現(xiàn)金流量分析（融資前分析）、項目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析。

　?。ㄒ唬╉椖客顿Y現(xiàn)金流量分析

　　1.含義：不考慮債務融資的情況下，進行項目投資盈利能力分析，考察項目對財務主體和投資者總體的價值貢獻。

　　從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。相關(guān)指標可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的基礎(chǔ)。

　　可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進行考察。

　　2.項目投資現(xiàn)金流量識別與報表編制

　　與融資方案無關(guān)，按不含增值稅價格計算

　?。?）現(xiàn)金流入：

　?、贍I業(yè)收入

　　②必要時包括補貼收入

　?、垆N項稅額（體現(xiàn)固定資產(chǎn)進項稅抵扣導致應納增值稅降低而使凈現(xiàn)金流量增加的作用）

　　④計算期最后一年回收資產(chǎn)余值及回收流動資金

　　注：不同于融資后分析，回收資產(chǎn)余值不受利息影響

　?。?）現(xiàn)金流出：

　?、俳ㄔO(shè)投資（含固定資產(chǎn)進項稅）

　?、诹鲃淤Y金

　?、劢?jīng)營成本

　?、軤I業(yè)稅金及附加

　?、葸\營投入的進項稅額+應納增值稅

　　⑥維持運營投資

　?、咚枚惡蠓治鲞€要包括調(diào)整所得稅=不受利息影響的息稅前利潤（EBIT）×所得稅稅率

　　息稅前利潤=稅前利潤（利潤總額）+利息

　　稅前利潤=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本費用

　　息稅前利潤=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊-攤銷-營業(yè)稅金及附加

　　注：固定資產(chǎn)原值=形成固定資產(chǎn)費用+預備費-可抵扣固資產(chǎn)進項稅額

　　或=建設(shè)投資-無形資產(chǎn)-其他資產(chǎn)-可抵扣固資產(chǎn)進項稅額

　　（3）凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出，計算評價指標的基礎(chǔ)。

　?。?）項目投資現(xiàn)金流量表見表9-7（P322）

　　3.項目投資現(xiàn)金流量分析的指標

　　①項目投資財務凈現(xiàn)值（FNPV）：考察項目盈利能力的絕對量指標，與設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平比較。

　?、陧椖客顿Y財務內(nèi)部收益率（FIRR）：考察項目盈利能力的相對量指標，與設(shè)定的基準參數(shù)進行比較。

　?、垌椖客顿Y回收期（我國只計算靜態(tài)投資回收期）

　　只要各年現(xiàn)金流量發(fā)生的時點和數(shù)值相同，兩種寫法計算的凈現(xiàn)值都是相同的。資金時間價值的等值換算公式中，t=0表示現(xiàn)金流量圖的起點，該點發(fā)生的現(xiàn)金流量即為現(xiàn)值P.

　　當在建設(shè)起點（即“0”點）處有現(xiàn)金流量發(fā)生時，計算凈現(xiàn)值時該流量的折現(xiàn)系數(shù)應該取為1；如果該現(xiàn)金流量較小，也可按其發(fā)生在1年末來進行折現(xiàn)。

　　4.所得稅前分析和所得稅后分析的作用

　　（1）所得稅前指標，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，用以考察項目的基本面。

　　即不受融資方案和所得稅政策的影響，僅僅體現(xiàn)項目方案本身的合理性。

　　可作為初步投資決策的主要指標，判斷項目是否基本可行，并值得融資；還特別適用于建設(shè)方案研究中的方案比選。

　　政府投資和政府關(guān)注項目必須進行所得稅前分析。

　　（2）所得稅后指標

　　也是融資前分析，只是在現(xiàn)金流出中增加了調(diào)整所得稅。

　　是所得稅前分析的延伸；由于剔除了所得稅，有助于判斷在不考慮融資方案的條件下項目投資對企業(yè)價值的貢獻。

　?。ǘ╉椖抠Y本金現(xiàn)金流量分析

　　1.含義和作用

　　在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，考察資本金獲得的收益水平。

　　融資后分析，其指標應能反映從項目權(quán)益投資者整體角度考察盈利能力的要求。

　　是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。即是融資決策的依據(jù)，有助于投資者最終決策出資。

　　2.項目資本金現(xiàn)金流量識別和報表編制

　　（1）現(xiàn)金流入：

　?、贍I業(yè)收入

　　②必要時包括補貼收入

　?、垆N項稅額

　?、苡嬎闫谧詈笠荒昊厥召Y產(chǎn)余值及回收流動資金

　　注：固定資產(chǎn)原值中含建設(shè)期利息。

　?。?）現(xiàn)金流出：

　　①建設(shè)投資和流動資金中的項目資本金（權(quán)益資金）

　?、谶€本付息

　　③經(jīng)營成本

　?、軤I業(yè)稅金及附加

　?、葸\營投入的進項稅額+應納增值稅

　　⑥維持運營投資

　?、咚枚?利潤總額×所得稅稅率

　　（3）凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出

　　包括了繳稅和還本付息之后所剩余的收益，即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán)益性收益。

　　（4）項目資本金現(xiàn)金流量表見表9-8（P324）

　　3.項目資本金現(xiàn)金流量分析指標

　　一般可以只計算項目資本金財務內(nèi)部收益率指標，其表達式和計算方法同項目投資財務內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同，判斷的基準參數(shù)也不同。

　　基準收益率應體現(xiàn)項目發(fā)起人（代表項目所有權(quán)益投資者）對投資獲利的最低期望值。

　?。ㄈ┩顿Y各方現(xiàn)金流量分析

　　1.含義：從投資各方實際收入和支出的角度，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制報表，計算投資各方財務內(nèi)部收益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水平。

　　利益均等時，可不進行投資各方現(xiàn)金流量分析

　　2.作用：可以看出各方收益的非均衡性是否在一個合理的水平上，有助于促成投資各方在合作談判中達成平等互利的協(xié)議。

　　3.年所得稅

　　年所得稅=利潤總額×所得稅率

　　=（收入-總成本-營業(yè)稅金及附加）×所得稅率

　　=（收入-經(jīng)營成本-折舊-攤銷-利息-營業(yè)稅金及附加）×所得稅率

　　其中折舊計算基數(shù)=形成固定資產(chǎn)費用+預備費-可抵扣進項稅+建設(shè)期利息

　　（四）現(xiàn)金流量分析基準參數(shù)

　　1.現(xiàn)金流量分析基準參數(shù)的含義和作用

　　即現(xiàn)金流量分析指標的判別基準，最重要的基準參數(shù)是財務基準收益率，它用于判別財務內(nèi)部收益率是否滿足要求，同時也是計算財務凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。

　　采用基準收益率作為折現(xiàn)率，可使財務凈現(xiàn)值與財務內(nèi)部收益率兩者對項目財務可行性的判斷結(jié)果一致。也可取不同于基準收益率的數(shù)值為折現(xiàn)率，取幾個不同值，計算多個凈現(xiàn)值，以給決策者提供全面的信息。

　　2.財務基準收益率的確定

　?。?）要與指標的內(nèi)涵相對應。所謂基準，即是設(shè)定的投資截止率（最低可接受收益率）；應明確對誰而言，應有針對性，不應用同一參數(shù)作為各種財務內(nèi)部收益率的判別基準。

　?。?）要與所采用價格體系相協(xié)調(diào)。其采用價格是否包含通貨膨脹因素，應與指標計算時對通貨膨脹因素的處理相一致。

　?。?）要考慮資金成本。通常把資金成本作為財務基準收益率的確定基礎(chǔ)，或稱第一參考值。

　?。?）要考慮資金機會成本。（比較價值）通常也把資金機會成本作為財務基準收益率的確定基礎(chǔ)。

　?。?）項目投資財務內(nèi)部收益率的基準參數(shù)：可采用國家、行業(yè)或?qū)I(yè)公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財務基準收益率，或由評價者根據(jù)投資方的要求設(shè)定。

　　一般可在加權(quán)平均資金成本基礎(chǔ)上再加上調(diào)控意愿等因素來確定；

　　要注意所得稅前和所得稅后指標的不同。

　?。?）項目資本金財務內(nèi)部收益率的判別基準：應為項目資本金所有者整體的最低可接受收益率。

　　主要取決于資金成本、資本收益水平、風險及項目資本金所有者對權(quán)益資金收益的要求，對風險的態(tài)度；

　　可采用相關(guān)公式計算，也可參照同類項目的凈資產(chǎn)收益率確定。

　　（7）投資各方財務內(nèi)部收益率的判別基準：為投資各方對投資收益水平的最低期望值應該由各投資者自行確定；投資者可能會對不同項目有不同的收益水平要求。