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　　第一節(jié)　資金的時間價值及其計算

　　知識點1：現(xiàn)金流量和資金時間價值

　　一、現(xiàn)金流量

　　現(xiàn)金流量圖可以反映現(xiàn)金流量的三要素：大小(資金數(shù)額)、方向(資金流入或流出)和作用點(資金流入或流出的時間點)。

　　現(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則：

　　1.橫軸表示時間軸，0表示時間序列的起點;n表示時間序列的終點。軸上每一間隔表示一個時間單位(計息周期)。整個橫軸表示系統(tǒng)的壽命周期。

　　2.與橫軸相連的垂直箭線表示不同時點的現(xiàn)金流入或流出;

　　3.垂直箭線的長度要能適當體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量數(shù)值;

　　4.垂直箭線與時間軸的交點為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點(作用點)。

　　【例題·多選題】關于現(xiàn)金流量圖繪制規(guī)則的說法，正確的有(　)。

　　A.橫軸為時間軸，整個橫軸表示經(jīng)濟系統(tǒng)壽命期

　　B.橫軸的起點表示時間序列第一期期末

　　C.橫軸上每一間隔代表一個計息周期

　　D.與橫軸相連的垂直箭線代表現(xiàn)金流量

　　E.垂直箭線的長短應體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量的大小

　　『正確答案』ACDE

　　『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金時間價值。現(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則如下：(1)橫軸為時間軸，0表示時間序列的起點，n表示時間序列的終點。軸上每一間隔表示一個時間單位(計息周期)，一般可取年、半年、季或月等。整個橫軸表示的是所考察的經(jīng)濟系統(tǒng)的壽命周期。(2)與橫軸相連的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出。在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入;在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出。(3)垂直箭線的長度要能適當體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。(4)垂直箭線與時間軸的交點為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點(作用點)。參見教材P158。

　　二、資金時間價值

　　(一)含義

　　資金的價值會隨著時間的推移而變動，增值的這部分資金就是原有資金的時間價值，資金的價值是時間的函數(shù)。

　　【例】銀行存款，多出來的利息就是該部分資金在某一段時間的資金時間價值。

　　(二)利率與利息

　　1.用利息作為衡量資金時間價值的絕對尺度。

　　在工程經(jīng)濟分析中，利息被看作是資金的一種機會成本。是指占用資金所付出的代價或者是放棄現(xiàn)期消費所得到的補償。

　　2.用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。

　　【例題·多選題】利息作為衡量資金的時間價值的絕對尺度，它指(　)。

　　A.占用資金所付出的代價

　　B.放棄使用資金所得到的補償

　　C.考慮通貨膨脹所得到的補償

　　D.資金的一種機會成本

　　E.投資者的一種收益

　　『正確答案』ABDE

　　『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金時間價值。在工程經(jīng)濟分析中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。這是因為，如果債權人放棄資金的使用權利，也就放棄了現(xiàn)期消費的權利。而犧牲現(xiàn)期消費又是為了能在將來得到更多的消費。從投資者角度看，利息體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費的損失所做的必要補償。為此，債務人就要為占用債權人的資金付出一定的代價。在工程經(jīng)濟分析中，利息是指占用資金所付的代價或者是放棄現(xiàn)期消費所得的補償。參見教材P159。

　　3.影響利率的主要因素

　　【例題·單選題】影響利率的因素有多種，通常情況下，利率的最高界限是(　)。

　　A.社會最大利潤率

　　B.社會平均利潤率

　　C.社會最大利稅率

　　D.社會平均利稅率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金時間價值。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限。參見教材P160。

　　【2018試題·單選題】關于利率及其影響因素的說法，正確的是(　)。

　　A.借出資本承擔的風險越大，利率就越高

　　B.社會借貸資本供過于求時，利率就上升

　　C.社會平均利潤率是利率的最低界限

　　D.借出資本的借款期限越長，利率就越低

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查的是現(xiàn)金流量和資金時間價值。決定利率的高低的因素有：(1)社會平均利潤率。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限。(2)借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求，利率下降;反之，利率上升。(3)借貸風險。風險越大，利率也就越高。(4)通貨膨脹。通貨膨脹越高，利率越高;(5)借貸期限。借款期限長利率也就高;反之，利率就低。參見教材P160。