掃碼了解并領取一造資訊及資料
2011年造價工程師考試《理論與相關法規(guī)》：項目融資的方式
| BOT方式 | 特點 | ①擴大資金來源，政府能在資金缺乏的情況下利用外部資金建設一些基礎設施項目；②提高項目管理的效率，增加國有企業(yè)人員對外交往的經(jīng)驗及提高管理水平；③發(fā)展中國家可吸收外國投資，引進國外先進技術?！?/td> | |
| 融資過程 | 項目主辦方注冊一家項目公司項目→公司與承包商簽訂施工合同，接受保證金，同時接受分包商或供應商的保證金的轉讓，與經(jīng)營者簽訂經(jīng)營協(xié)議項目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議，與出口信用貸款人簽訂買方信貸協(xié)議商業(yè)銀行提供出口信用貸款擔保，并接受項目擔保項目公司向擔保信托方轉讓收入 | ||
| 具體形式 | 標準BOT（建設—經(jīng)營—移交）； BOOT（建設—擁有—經(jīng)營—移交）； BOO（建設—擁有—經(jīng)營）?！?/td> | ||
| ABS方式 | 含義 | ABS（Asset—Backed Securitization）是以資產(chǎn)支持的證券化之意。具體講，它是以目標項目所擁有的資產(chǎn)為基礎，以該項目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種項目融資方式。ABS方式的目的在于，通過其特有的提高信用等級方式，使原本信用等級較低的項目照樣可以進入高等級證券市場，利用該市場信用等級高、債券安全性和流動性高、債券利率低的特點大幅度降低發(fā)行債券籌集資金的成本?！?/td> | |
| 特點 | （1）通過證券市場發(fā)行債券籌集資金；（2）由于ABS方式隔斷了項目原始權益人自身的風險和項目資產(chǎn)未來現(xiàn)金收入的風險，使其清償債券本息的資金僅與項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入有關，從而分散了投資風險；（3）由于ABS是通過發(fā)行高檔投資級債券募集資金，這種負債不反映在原始權益人自身的資產(chǎn)負債表上，從而避免了原始權益人資產(chǎn)質量的限制；（4）作為證券化項目方式融資的ABS，債券的信用風險得到了SPC的信用擔保，是高檔投資級債券，并且還能在二級市場進行轉讓，變現(xiàn)能力強，投資風險小，因而具有較大的吸引力，易于債券的發(fā)行和推銷；（5）由于這種融資方式是在國際高等級證券市場籌資，利息率一般比較低，從而降低了籌資成本?！?/td> | ||
| 運作過程 | ①組建SPC→②SPC與項目結合→③利用信用增級手段使該組資產(chǎn)獲得預期的信用等級→④SPC發(fā)行債券階段→⑤SPC的償債階段 | ||
| BOT與ABS區(qū)別 | （1）BOT方式的操作復雜，難度大；（2）BOT項目的所有權、運營權在特許期內屬于項目公司，特許期屆滿，所有權將移交給政府，ABS方式中，在債券的發(fā)行期內，項目資產(chǎn)的所有權屬于SPC，而項目的運營決策權屬于原始收益人，原始收益人有義務把項目的現(xiàn)金收入支付給SPC，待債券到期，用資產(chǎn)產(chǎn)生的收入還本付息后，資產(chǎn)的所有權又復歸原始權益人；（3）BOT項目投資人一般都為企業(yè)或金融機構，其投資是不能隨便放棄和轉讓的，每一個投資者承擔的風險相對較大。而ABS項目的投資者是國際資本市場上的債券購買者，數(shù)量眾多，這就極大地分散了投資風險；（4）BOT方式是非政府資本介入基礎設施領域，其實質是BOT項目在特許期內的民營化，因此，某些關系國計民生的要害部門是不能采用BOT方式的。ABS方式則不然，在債券的發(fā)行期間，項目的資產(chǎn)所有權雖然歸SPC所有，但項目的經(jīng)營決策權依然歸原始權益人所有。相比而言，在基礎設施領域，ABS方式的使用范圍要比BOT方式廣泛。 | ||
| TOT方式 | 含義 | TOT（Transfer—Operate—Transfer），即移交——經(jīng)營——移交，它是指通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來建設新項目的一種融資方式。具體說來，是東道國把已經(jīng)投產(chǎn)運行的項目在一定期限內移交（T）給外資經(jīng)營（O），以項目在該期限內的現(xiàn)金流量為標的，一次性地從外商那里融得一筆資金，用于建設新的項目；外資經(jīng)營期滿后，再把原來項目移交（T）回東道國?！?/td> | |
| 運作過程 | ①東道國項目發(fā)起人設立SPC，發(fā)起人把完工項目的所有權和新建項目的所有權均轉讓給SPC→②SPC與外商洽談以達成轉讓投產(chǎn)運行項目在未來一定期限內全部或部分經(jīng)營權的協(xié)議，并取得資金→③東道國利用獲得資金來建設新項目→④新項目投入運行→⑤轉讓經(jīng)營項目期滿后，收回轉讓的項目. | ||
| 特點 | ①有利于引進先進的管理方式；②項目引資成功的可能性增加；③使建設項目的建設和營運時間提前；④融資對象更為廣泛；⑤具有很強的可操作性?！?/td> | ||
| BOT與TOT區(qū)別 | 與BOT方式相比，TOT不以需要融資的項目的經(jīng)濟強度為保證，不依賴這個項目，而是依賴所獲特許經(jīng)營權的項目的一定時期的未來收益。融資成功與否取決于已經(jīng)建設好的項目，與需籌資項目分割開來，融資人對現(xiàn)項目無發(fā)言權，無直接關系，政府具有完全的控制權?！?/td> | ||
| PFI方式 | 含義 | PFI（Private Finance Initiative）即“私人主動融資”，是指由私營企業(yè)進行項目的建設與運營，從政府方或接受服務方收取費用以回收成本。該方式是政府與私人部門合作，由私營部門承擔部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務，政府購買私營部門提供的產(chǎn)品或服務，或給予私營部門以收費特許權，或政府與私營部門以合伙方式共同營運等方式，來實現(xiàn)政府公共物品產(chǎn)出中的資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出的最大化。 | |
| 典型模式 | 經(jīng)濟上自立的項目 | 這種方式實施的PFI項目，私人部門自提供服務時，政府不向其提供財政的支持，但是在政府的政策支持下，私人部門是通過項目的服務向最終使用者收費，來回收成本和實現(xiàn)利潤?！?/td> | |
| 向公共部門出售服務的項目 | 私人部門提供項目服務所產(chǎn)生的成本，完全地或主要地通過私人部門服務提供者向公共部門收費來補償?！?/td> | ||
| 合資經(jīng)營 | 公共部門和私人部門共同出資、分擔成本和共享收益。但是，為了使項目成為一個真正的PFI項目，項目的控制權必須是由私人部門來掌握，公共部門只是一個合伙人的角色?！?/td> | ||
為您推薦
京公網(wǎng)安備 11010802023460號
