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2008年造價工程師執(zhí)業(yè)資格考試《案例分析》習(xí)題三

2008-09-17 09：54　　來源：　　字體：大小　　打印
某企業(yè)擬投資興建一生產(chǎn)項(xiàng)目。預(yù)計該生產(chǎn)項(xiàng)目的生命周期為12年，其中：建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為10年。項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量部分?jǐn)?shù)據(jù)如表2.1所示。項(xiàng)目的折現(xiàn)率按照銀行貸款年利率6.72%計算（按季計息）。
表2.1 某項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元
序號　 年份
項(xiàng)目　		 建設(shè)期　 生產(chǎn)期　
1　 2　 3　 4　 5　 6　 7　 8　 9　 10　 11　 12　
1　 現(xiàn)金流入　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
1.1　 營業(yè)收入　 　　 　　 2600　 4000　 4000　 4000　 4000　 4000　 4000　 4000　 4000　 2600　
1.2　 補(bǔ)貼收入　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
1.3　 回收固定資產(chǎn)余值　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 500　
1.4　 回收流動資金　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 900　
2　 現(xiàn)金流出　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
2.1　 建設(shè)投資　 1800　 1800　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
2.2　 流動資金　 　　 　　 500　 400　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
2.3　 經(jīng)營成本　 　　 　　 1560　 2400　 2400　 2400　 2400　 2400　 2400　 2400　 2400　 1560　
2.4.　 營業(yè)稅金及附加　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
2.5　 維持運(yùn)營投資　 　　 　　 　　 5　 5　 5　 5　 5　 5　 5　 5　 5　
3　 所得稅前凈現(xiàn)金
流量(1-2)　		 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
4　 累計所得稅前
凈現(xiàn)金流量　		 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
5　 調(diào)整所得稅　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
6　 所得稅后凈現(xiàn)金
流量（3-5）		 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
7　 累計所得稅后
凈現(xiàn)金流量　		 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
8　 折現(xiàn)系數(shù)　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
9　 所得稅后折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量（6×8） 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
10　 累計所得稅后折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　
　　問題：
　　1．分別按6%、33%的稅率列式計算第3、4年的營業(yè)稅金及附加和調(diào)整所得稅（第3、12年息稅前總成本為2400萬元，其余各年息稅前總成本均為3600萬元）。
　　2．將銀行貸款利率換算成年實(shí)際利率。
　　3．編制表2.1 所示的項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。
　　4．計算該項(xiàng)目的投資回收期。
　　5．根據(jù)計算結(jié)果，評價該項(xiàng)目的可行性。

　　問題1：
　　解：（1）營業(yè)稅金及附加=營業(yè)收入×營業(yè)稅金及附加稅率
　　第3年?duì)I業(yè)稅金及附加=2600×6%=156萬元
　　第4年?duì)I業(yè)稅金及附加=4000×6%=240萬元
　　（2）調(diào)整所得稅=（營業(yè)收入+補(bǔ)貼收入-營業(yè)稅金及附加-息稅前總成本）×所得稅率
　　第3年調(diào)整所得稅=（2600-156-2400）×33%=14.52萬元
　　第4年調(diào)整所得稅=（4000-240-3600）×33%=52.80萬元
　　問題2：
　　解：年實(shí)際利率=（1+6.72%/4）4-1=6.89%
　　問題3：
　　解：該項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，如下表：
　　hspace=0

　　問題4：
　　解：該項(xiàng)目投資回收期＝（6-1）+|-1026.12| ÷ 1302.2=5.79（年）
　　問題5：
　　答：根據(jù)上述計算結(jié)果，所得稅后NPV=4149.23萬元〉0；投資回收期＝5.79年小于該項(xiàng)目計算期12年（如果給定基準(zhǔn)投資回收期，應(yīng)將投資回收期與基準(zhǔn)投資回收期比較），所以該項(xiàng)目是可行的。

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