五、財務評價指標

　　財務評價指標體系如表10所示。

表10 財務評價指標體系

　　其中投資回收期、財務內(nèi)部收益、財務凈現(xiàn)值、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率的計算未作改變。

　　1. 總投資收益率?？偼顿Y收益率（ROI）表示總投資的盈利水平，系指項目達到設計能力后正常年份的年息前稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤（EBIT）與項目總投資（TI）的比率，總投資收益率應按下式計算：

　　總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。

　　2. 項目資本金凈利潤率。項目資本金凈利潤率（ROE）表示項目資本金的盈利水平，系指項目達到設計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤（NP）與項目資本金（EC）的比率；項目資本金凈利潤率應按下式計算：

　　項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。

　　3. 利息備付率。利息備付率（ICR）系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的保障程度，應按下式計算：

　　利息備付率應分年計算。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。

　　利息備付率應當大于1，并結合債權人的要求確定。

　　4. 償債備付率（DSCR）系指在借款償還期內(nèi)，用于計算還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，應按下式計算：

　　式中

　　EBITDA——息稅前利潤加折舊和攤銷；

　　TAX——企業(yè)所得稅。

　　如果項目在運行期內(nèi)有維持運營的投資，可用于還本付息的資金應扣除維持運營的投資。

　　償債備付率應分年計算，償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高。

　　償債備付率應大于1，并結合債權人的要求確定。

　　綜上所述，財務分析的內(nèi)容和步驟以及與財務效益與費用估算的關系如圖2所示。

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