小水電是水利、水利經(jīng)濟(jì)、水利產(chǎn)業(yè)重要的組成部分，開(kāi)發(fā)小水電對(duì)建設(shè)有中國(guó)特色的農(nóng)村電氣化，消除貧苦、保護(hù)環(huán)境產(chǎn)生著巨大作用。同時(shí)小水電具有獨(dú)特的清潔再生能源性質(zhì)，開(kāi)發(fā)技術(shù)成熟，生產(chǎn)管理簡(jiǎn)單，具有較好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益及投資效益，吸引越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)外投資主體看好并優(yōu)先投資。加強(qiáng)小水電投資項(xiàng)目管理是小水電投資人獲取較好投資收益的關(guān)鍵，筆者從1993年開(kāi)始從事小水電投資項(xiàng)目的管理工作，就此談一點(diǎn)體會(huì)借以拋磚引玉。

　　1、投資決策

　　小水電項(xiàng)目的投資決策是決定投資是否成功的關(guān)鍵，決策正確與否直接關(guān)系到建設(shè)項(xiàng)目的成敗。投資決策是產(chǎn)生較好投資收益的保證，必需認(rèn)真對(duì)待，并遵循以下原則。

　　投資價(jià)值最大化原則。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資者總是追求投資的最大利潤(rùn)。一般講利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)是共存的，雖說(shuō)小水電相對(duì)來(lái)說(shuō)是低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，但風(fēng)險(xiǎn)因素是存在的，處理不當(dāng)照樣導(dǎo)致投資失敗。投資者在考慮收益最大化的同時(shí)應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)因素，正確權(quán)衡受益增加與風(fēng)險(xiǎn)加大的得失，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)因素，使投資價(jià)值達(dá)到最大化。

　　投資決策的科學(xué)性原則。隨著小水電資源的深度開(kāi)發(fā)，加上小水電高科技技術(shù)的廣泛使用，小水電投資決策的難度、復(fù)雜性都比過(guò)去大得多。僅靠少數(shù)人憑經(jīng)驗(yàn)主觀地進(jìn)行決策或所謂“邊投資，邊論證”、“先投資，后論證”的做法都是不可取、不可行的。為避免小水電投資決策出現(xiàn)重大失誤和損失，必修建立科學(xué)的決策程序和決策方法。

　　系統(tǒng)性原則。小水電投資項(xiàng)目的建設(shè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中受制于許多因素，影響經(jīng)濟(jì)效益方面的主要有小水電資源條件、開(kāi)發(fā)技術(shù)含量、建設(shè)條件、資金籌措、電量銷售價(jià)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等。這些因素相互聯(lián)系，彼此制約。小水電投資決策應(yīng)以系統(tǒng)的觀念綜合考慮以上因素，避免對(duì)至關(guān)重要的一些因素考慮不周，或片面強(qiáng)調(diào)某項(xiàng)次要因素。

　　時(shí)效性原則。小水電是資金密集型的投資項(xiàng)目，資金墊付是小水電投資的首要條件，同等數(shù)量的資金由于墊付時(shí)間的不同具有不同的價(jià)值。應(yīng)優(yōu)先投資資源指標(biāo)優(yōu)良、回收期短、經(jīng)濟(jì)效益好的項(xiàng)目。實(shí)踐證明，在流域開(kāi)發(fā)過(guò)程中，集中資金，滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，會(huì)產(chǎn)生更好的經(jīng)濟(jì)效益。

　　2、實(shí)行投資項(xiàng)目法人責(zé)任制

　　小水電投資項(xiàng)目決策確定后，投資人出資組建項(xiàng)目法人公司是首要任務(wù)。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理體制下的小水電是在工程建成投產(chǎn)后，才進(jìn)行工商登記取得法人資格的（先建項(xiàng)目，后設(shè)法人）。而實(shí)行投資項(xiàng)目法人責(zé)任制則是要求先注冊(cè)登記成立項(xiàng)目公司后，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)建設(shè)經(jīng)營(yíng)（先有法人，后有項(xiàng)目）。小水電投資項(xiàng)目法人責(zé)任制的實(shí)行，首先有利于建立責(zé)、權(quán)、利相一致的約束機(jī)制；第二項(xiàng)目公司投資人的出資保證了投資項(xiàng)目資本金的來(lái)源；第三項(xiàng)目公司作為投資項(xiàng)目的唯一主體避免了小水電建設(shè)與經(jīng)營(yíng)期間管理上的割裂現(xiàn)象。

　　項(xiàng)目公司的組建應(yīng)考慮公司股本結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的合理性。股本結(jié)構(gòu)指投資人之間持有項(xiàng)目公司股份的比例，一般來(lái)說(shuō)，采用相對(duì)控股方式更有利于最大限度地維護(hù)全體股東權(quán)益。資本結(jié)構(gòu)指項(xiàng)目公司資本金（注冊(cè)資本）占項(xiàng)目總投資額的比例關(guān)系。投資項(xiàng)目資本金制度要求資本金由投資人全額出資，資本金比例太大，股東籌資壓力大，同時(shí)不能充分利用金融貸款資金獲取投資利益最大化；資本金比例太小，項(xiàng)目公司負(fù)債率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。國(guó)家有關(guān)規(guī)定水電項(xiàng)目資本金不低于20%是很有必要的，特別是收益率低的項(xiàng)目適當(dāng)提高資本金比例后，既可縮短償還債務(wù)年限，又大大提高了資本金的流動(dòng)性。

　　3、風(fēng)險(xiǎn)控制

　　小水電投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是投資決策考慮的首要因素，為避免投資損失，必須加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。小水電投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法控制的，主要有電量銷售、電價(jià)水平、政策變化等；個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的，主要有總投資成本、未來(lái)經(jīng)營(yíng)成本、投資機(jī)會(huì)、投資時(shí)機(jī)等。

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)雖無(wú)法控制，但可通過(guò)擴(kuò)大小水電投資人的合作范圍，發(fā)揮利用合作伙伴優(yōu)勢(shì)，分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)中對(duì)投資收益率影響最大的是總投資成本。降低總投資成本的手段主要有設(shè)計(jì)優(yōu)化，工程招投標(biāo)，施工質(zhì)量、工期控制，合同、資金管理等。目前廣泛推廣應(yīng)用的“無(wú)人值班、少人值守”技術(shù)雖增加一定的設(shè)備投資，但可大幅降低未來(lái)經(jīng)營(yíng)成本。投資機(jī)會(huì)、投資時(shí)機(jī)的把握應(yīng)在廣泛收集市場(chǎng)信息資料基礎(chǔ)上，進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)分析后綜合考慮。

　　4、投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

　　小水電投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)可從影響評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)和過(guò)程評(píng)價(jià)三方面進(jìn)行。影響評(píng)價(jià)，通過(guò)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后對(duì)社會(huì)產(chǎn)生的影響來(lái)評(píng)價(jià)投資決策的正確性。經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)，通過(guò)項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后的實(shí)際資料計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等一系列財(cái)務(wù)收益指標(biāo)，并與投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告相關(guān)指標(biāo)對(duì)比、分析，看是否達(dá)到預(yù)期效果。過(guò)程評(píng)價(jià)，深入分析造成項(xiàng)目后評(píng)價(jià)結(jié)論與預(yù)期效果之間產(chǎn)生差異的原因，找出問(wèn)題所在，提出解決方法。

　　小水電投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)遵循客觀、科學(xué)、公正、合作的原則，實(shí)事求是地反映情況，辯證地分析問(wèn)題。后評(píng)價(jià)的機(jī)構(gòu)應(yīng)相對(duì)獨(dú)立地處理問(wèn)題，不能搞“奉命評(píng)估”，必須在充分占用材料的基礎(chǔ)上提出客觀的評(píng)價(jià)結(jié)論。后評(píng)價(jià)要采用科學(xué)方法進(jìn)行，實(shí)事求是，堅(jiān)持用數(shù)據(jù)說(shuō)話，不得弄虛作假。要排除干擾，公正地對(duì)待項(xiàng)目投資人、建設(shè)施工、經(jīng)營(yíng)管理等各個(gè)方面。在后評(píng)價(jià)過(guò)程中，除了專職經(jīng)濟(jì)技術(shù)專家外，還需項(xiàng)目經(jīng)理、企管人員、投資者及有關(guān)政府部門的代表通力合作。

　　投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是小水電投資項(xiàng)目管理的最后環(huán)節(jié)，有著重要意義，通過(guò)后評(píng)價(jià)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、吸取教訓(xùn)。小水電投資人認(rèn)真作好投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作，有利于提高投資決策水平；有利于高科技技術(shù)在小水電項(xiàng)目中的推廣應(yīng)用；有利于提高投資資金使用率、增加投資效益。